事件：公司發(fā)布《關(guān)于對(duì)外投資的公告》，與國(guó)家東中西區(qū)域合作示范區(qū)（連云港徐圩新區(qū)）管委會(huì)簽署《投資項(xiàng)目合作協(xié)議書》，公司擬在連云港徐圩新區(qū)投資新建綠色化學(xué)新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資含稅約150億元。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　布局化工新材料領(lǐng)域，公司轉(zhuǎn)型步伐加快：公司擬在徐圩新區(qū)投資新建的綠色化學(xué)新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，建設(shè)內(nèi)容主要包括年產(chǎn)20萬(wàn)噸乙醇胺（EOA）、年產(chǎn)80萬(wàn)噸聚苯乙烯（PS）、年產(chǎn)10萬(wàn)噸α-烯烴與配套POE、年產(chǎn)75萬(wàn)噸碳酸酯系列生產(chǎn)裝置。其中，一期項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)2套15萬(wàn)噸/年碳酸酯，2套10萬(wàn)噸/年乙醇胺裝置，2套20萬(wàn)噸/年聚苯乙烯裝置；二期項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸α-烯烴及POE裝置，年產(chǎn)15萬(wàn)噸/年碳酸酯系列裝置；三期項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)40萬(wàn)噸PS裝置，年產(chǎn)30萬(wàn)噸碳酸酯系列裝置等。項(xiàng)目計(jì)劃于2022年3月30日前開(kāi)工建設(shè)，三期項(xiàng)目于2027年12月全部建成投產(chǎn)。公司向下游新材料、新能源和高性能化學(xué)品三大領(lǐng)域延伸，確立了打造低碳化學(xué)新材料科技公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　產(chǎn)業(yè)鏈一體化成本優(yōu)勢(shì)凸顯，下游市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊：本次投資項(xiàng)目均為公司子公司連云港石化有限公司產(chǎn)業(yè)鏈的下游，其中PS是以連云港石化二階段項(xiàng)目產(chǎn)品苯乙烯為原料，具有產(chǎn)業(yè)鏈一體化成本優(yōu)勢(shì)。碳酸酯是鋰電池電解液的主要溶劑，鋰電池電解液作為動(dòng)力電池的核心材料，其市場(chǎng)需求一定程度上取決于新能源汽車的產(chǎn)量。在新能源電動(dòng)汽車快速發(fā)展的背景下，電解液市場(chǎng)前景廣闊帶動(dòng)了碳酸酯需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)。該項(xiàng)目建成后公司將成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最完整、產(chǎn)品最齊全、工藝最清潔的電解液溶劑生產(chǎn)企業(yè)之一。

　　連云港C2項(xiàng)目一階段運(yùn)行良好，持續(xù)推進(jìn)C2產(chǎn)業(yè)鏈布局：連云港C2項(xiàng)目在2021年5月20日實(shí)現(xiàn)一階段一次性成功開(kāi)車，正式投產(chǎn)。項(xiàng)目二階段預(yù)計(jì)2022年中期建成，包括125萬(wàn)噸乙烯、40萬(wàn)噸HDPE、73萬(wàn)噸環(huán)氧乙烷、60萬(wàn)噸苯乙烯裝置。環(huán)氧乙烷下游配套建設(shè)兩套25萬(wàn)噸聚醚大單體、一套10萬(wàn)噸乙醇胺裝置；苯乙烯下游建設(shè)40萬(wàn)噸聚苯乙烯裝置。C2項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。

　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：我們維持公司2021-2023年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司DETDA，二甲硫基甲苯二胺，DMTDA2021-2023年凈利潤(rùn)分別為68.13億元/87.98億元/100.74億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為3.96元/5.11元/5.86元。維持“買入”評(píng)級(jí)。

DETDA，二甲硫基甲苯二胺，DMTDA